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中国棉花市场月报(2020年9月)

——大选恰逢新棉上市 市场风险增加

来源:中国棉花网 发布时间:2020年09月21日

8月以来,尽管部分欧美国家疫情出现反复,但居民外出消费活动在增加,实体制造业逐渐复苏。9月以后,北半球棉花即将收获,棉花供应预期稳定,消费维持修复趋势。新年度全球棉花供应压力逐渐下降,棉价上涨的主动性和持续性取决于消费是否真正好转。中美关系和美国大选增加行情波动风险。

  第一部分回顾

  一、国内外棉价延续振荡上行趋势

  国际棉价延续振荡上行态势。8月以来,尽管部分欧美国家疫情出现反复,但居民消费支出回升趋势不改,实体经济逐渐恢复,推动国际棉价延续4月初以来的振荡上行态势。期间,资金借助美国两次飓风和中国进口美棉等因素推波助澜,8月下旬,ICE期棉价格突破65美分/磅关口。进入9月,美国准备禁用新疆棉消息增加中国以外地区棉花需求预期,国际棉价涨势未改。截至9月15日,ICE期棉主力合约结算价66.64美分/磅,较8月初上涨2.77美分/磅,涨幅4.34%,代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价72.51美分/磅,较8月初上涨1.41美分/磅,涨幅1.98%,折人民币进口成本12572元/吨,较8月初上涨96元/吨,涨幅0.77%。

  国内棉价上行走势边际趋缓。8月以来,随着我国疫情防控取得成效,居民外出消费活动在增加,生产需求回升,棉纺织服装产业链有序恢复,国内棉价延续缓慢上行态势。8月底,郑棉期货价格上涨至13000元/吨以上,9月上旬,受美国准备禁用新疆棉消息和石油下跌影响,郑棉期货价格跌至近2个月低位12215元/吨,9月中旬以来再次回升至12700元/吨左右。截至9月15日,郑棉期货CF2101合约结算价12765元/吨,较8月初上涨105元/吨,涨幅0.83%,国家棉花价格B指数(代表内地328级皮棉价)12661元/吨,较8月初上涨468元/吨,涨幅3.84%。

  二、棉花进口环比增同比减

  据海关数据显示,2020年7月我国棉花进口14.83万吨,环比增长64.25%,同比减少9.35%;2019年9月-2020年7月我国累计进口棉花146.16万吨,同比减少24.5%;2020年1-7月我国累计进口棉花104.66万吨,同比下降22.03%。

  三、纺纱产量总体下降,环比略增

  据国家统计数据显示,2020年8月我国纺纱产量231.1万吨,环比增加3.2%,同比下降4.1%;2019年9月-2020年8月我国累计纱产量2382万吨,同比下降7.6%;2020年1-8月我国累计纱产量1629.4万吨,同比下降13%。

  四、纺织品出口增速放缓,服装出口增速由负转正

  随着海外防疫物资需求减少,8月我国纺织品出口增速放缓,主要市场对服装的购买需求回升,服装出口出现正增长。据海关数据显示,2020年8月我国纺织品服装出口额309.3亿美元,同比增长23.2%,其中纺织品出口额147.2亿美元,同比增长48.5%,服装出口额162.1亿美元,同比增长6.6%。

  第二部分分析

  一、国内外宏观经济环境

  全球经济不确定性增加。由于新冠疫情缓和后的经济和生产重启,主要经济体制造业逐渐复苏,全球经济逐渐走出大衰退,但大国博弈升级,国际贸易形势日趋复杂,2020年度世界经济充满不确定。世界银行预计2020年全球经济将萎缩5.2%,或将于2022年前后恢复至疫情前水平。假如新冠疫苗年内推广成功成为大概率事件,将降低实体经济运行的不确定性,将使全球经济和市场活动预期好转。全球货币市场宽松环境下,疫苗落地也可能加大资本市场波动,需要警惕金融市场风险的积累。

  国内大循环为主体,国内国际双循环相互促进的新发展格局。世界银行和货币基金组织均预计2020年全球经济萎缩,中国是唯一经济正增长国家。8月国内经济克服疫情和汛情的不利影响,保持稳定复苏态势。主要经济指标继续回升,呈现稳定恢复态势,1-8月规模以上工业增加值累计增速实现年内首次转正,货物出口累计增速也实现年内首次转正,固定资产投资累计增速接近转正;8月社会消费品零售总额当月增速也是年内首次转正。积极变化逐渐增多。在强调以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的基调下,未来引致中国经济稳步回升的需求和投资都将延续。

  二、供需形势分析

  (一)供应

  1.国外棉花供给形势

  美国新棉生长进度略慢,新年度产量调减。截至9月13日美棉吐絮进度47%,比去年同期减少4个百分点,三角洲南部和得州西部地区开始收获,美棉整体收获进度为6%,比去年同期减少2个百分点。美国农业部预计2020/21年度美棉产量371.5万吨,同比减少62.1万吨。

  印度棉花公司抛售提价限量,新年度收购价格提高。8月印度季风雨重新加强,降雨利于棉花生长,印度农业部称,截至9月初印度棉花面积1.934亿亩,同比增长3.24%。9月印度棉花公司提高抛售价格,限制成交数量,目前印度官方剩余库存约103.7万吨。10月印度将进入2020/21棉花年度,棉花最低收购价(MSP)将上调5%,上涨幅度大于上个年度的2%。

  巴基斯坦新棉收获推迟,质量和产量预计下降。由于巴基斯坦降雨量高于正常水平,导致新棉收获延迟并影响到新棉质量。巴基斯坦私营部门预计该国棉花产量147.6万吨,较上年下降1.3%。

  澳大利亚棉花产量前景仍不乐观。目前2019/20年度澳棉大部分已被国际棉花贸易商签约采购,进入流通环节。澳大利亚棉花协会预计2019/20年度澳棉产量约13万吨,2020/21年度预计增加到45.7万吨,但仍比近10年平均水平低40%。

  2019/20巴西棉收获基本结束,2020/21年度巴西植棉面积预计减少。目前巴西新棉采摘接近尾声,巴西国家商品供应公司预计2019/20年度巴西棉产量293万吨,同比增长4.2%。2020/21年度棉花播种将于今年12月至明年1-2月进行。根据美国农业参赞报告预计,受全球消费前景不乐观和棉花价格下跌影响,2020/21年度巴西植棉面积预计同比减少10%。

  2.国内棉花供应形势

  (1)国内现货库存压力逐渐下降,市场采购趋谨

  据wind显示,截至8月底全国棉花商业库存约240.9吨,同比减少11.1万吨,为6月以来连续3个月同比减少。其中新疆棉花商业库存100.8万吨,同比减少41.3万吨;内地棉花商业库存112.2万吨,同比增加32.7万吨。随着新棉开秤收购时间临近,市场观望情绪较浓,纺织厂原料采购意愿下降,国家棉花市场监测系统数据显示,截至9月初全国棉花工业库存约70.82万吨,环比减少0.2%,同比增加17.6%。

  (2)储备棉挂牌量调低,50万吨轮出计划即将完成

  2020年储备棉轮出即将接近尾声。据统计,2020年7月1日至9月8日中储棉公司累计挂牌销售储备棉44.4万吨,成交44.4万吨,已完成本次轮出计划总量的88.8%。按照当前成交看,2020年储备棉轮出计划即将完成。为保持交易投放的连续性,便于企业妥善安排竞买计划,自9月10日起储备棉每日挂牌量适当调低,每天挂牌约3000-5000吨上下,直至完成轮出50万吨计划总量。

  (3)新棉产量稳中有升,开秤收购陆续开始

  进入9月全国新棉均已进入吐絮盛期,主要棉区天气利于棉花生长,棉花产量预计稳中有增,部分地区开始零星收购。据国家棉花市场监测系统最新调查显示,2020年全国新棉总产量586.8万吨,同比增加2.5万吨,增幅0.43%。其中新疆天气利于棉花生长,产量预计515.6万吨,同比增加18.2万吨,增幅3.7%。黄河流域棉区产量54.7万吨,同比减少5万,减幅9.9%;长江流域棉区产量20.4万吨,同比减少10.1万吨,减幅33.2%。

  (二)需求

  1.国外棉花需求形势

  美国:服装进口降幅缩小,对中国服装进口减半。美国商务部数据显示,2020年7月美国服装进口34.17亿美元,同比减少31.3%,5月、6月同比分别下降61.4%、43.4%。其中7月美国进口中国服装8.9亿美元,同比减少48.1%。

  越南:纺织服装业仍未从疫情中走出。数据显示,越南受新冠疫情再次爆发的直接影响,8月越南纺织服装同比减少12%,较上月6月、7月降幅分别扩大2.3个百分点、4.2个百分点。

  巴基斯坦:纺织业快速恢复,纺服出口增加。巴基斯坦纺织业快速恢复,开机率基本达到疫情前水平。巴基斯坦统计局数据显示,2020年7月巴基斯坦出口纺织品服装12.73亿美元,环比增加9.67%,同比增加11.01%,今年首次出现同比上涨。

  印度:纱厂开机率正在迅速恢复。调查显示,7月23日印度整体纱厂产能利用率达到74%,8月13日达到84%。正规企业复苏越来越快,Vardhman纺织品产能利用率8月13日增加到94-99%。

  2.国内棉花需求形势

  (1)棉纱价格出现企稳回升迹象

  8月底以来部分秋冬应季面料需求出现好转迹象,纺织服装内外销订单略有恢复,带动棉纱市场气氛回暖。9月初国内棉纱价格开始企稳甚至小幅回升,是自今年3月以来首次止跌,持续近半年的棉价上涨、棉纱价格下跌的背离走势暂时好转。

  (2)下游需求回暖持续性尚不明朗

  短暂需求订单释放后,库存又出现积累,据监测系统最新调查显示,9月初被调查企业纱、布产销率分别较8月初下滑1.7、2.4个百分点,同比分别下降7.9个百分点、4.1个百分点。纱、布库存分别较8月初增加1.9天、5.4天,后续订单跟进持续性需要进一步观察。

  (3)纺织服装零售今年首次正增长

  国家统计局数据显示,2020年8月限额以上服装鞋帽、针织品零售总额同比增长4.2%,为今年以来首次正增长。1-8月全国网上“穿类”零售额同比增长1.1%,也是今年以来首次正增长。反映出居民生活秩序恢复,内需终端消费逐步改善。

  第三部分预测

  一、2020/21年度全球棉花供应压力逐渐下降,国际棉价谨慎上行

  据国际棉花咨询委员会(ICAC)最新发布的全球棉花产需预测(表1),2020/21年度全球棉花产量2505万吨,较上月上调28万吨,同比下降111万吨,降幅4.2%,消费量2434万吨,较上月调增49万吨,同比增加164万吨,增幅7.2%。产大于需状况由2019/20年度的346万吨缩至2020/21年度的73万吨。2020/21年度全球库存消费比由2019/20年度的96.87%下降至93.3%。显示2020/21年度全球供应压力预期略有下降。

  2020/21年度全球棉花供应端稳定且充裕,棉价上涨的主动性和持续性取决于消费是否真正好转。假如新冠疫苗年内推广成功,2021年春夏季或将迎来棉花终端消费的正常回归,支撑国际棉价缓慢上移趋势不变。但2020/21年度横跨疫情后期及后疫情,全球经济增长步入低速期,棉花市场供求关系仍旧宽松,需要审慎评价2020年度全球棉花消费量。短期内,北半球棉花即将规模上市与美国大选时间窗口形成交集,市场聚焦中美关系,在美国大选前后,不排除棉花期货价格发生大幅波动的可能性。

  二、国内新棉收购价格预期良好,棉价延续振荡小幅上行趋势

  据国家棉花市场监测系统最新数据,2020/21年度国内棉花产量586.8万吨,较上月调增5.9万吨,同比增加2.5万吨,同比增幅0.43%。消费量774.9万吨(从本期开始消费量包含其他用棉消费),同比增加51.23万吨,同比增幅7.1%,产不足需188.1万吨,较上年度扩大48.7万吨。

  由于我国疫情得到有效控制,国内棉花生产受疫情影响可能有限,棉花市场整体呈谨慎乐观态势。截至8月31日调查显示,多数认为9-12月新疆籽棉收购价格走势平稳或低开高走,新年度国内棉花市场持乐观预期。但近期美国准备禁用新疆棉,试图封堵中国棉花产业链升级,将导致国内压力大于国际市场,棉价很难持续快速上涨,郑棉期货价格延续振荡小幅上行格局将是大概率。受美国涉疆问题和美国总统大选等不确定因素影响,新棉规模上市前后,棉价波动风险增加。


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